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【WELLCUT】義大利商務長袖襯衫(花格2)

材質：100%棉 (COTTON)





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• 品號：3453221



• 高級襯衫棉料→舒適透氣抗皺好
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工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】

當前全球股市十分波動，市場焦點本來集中於美國聯準會主要官員的言論，但中國人民銀行（大陸央行）上週二（11日）突然下調中間價近2％。12日又再下跌1.6％，而表明未來中間價將以更市場化的制度設訂，成為市場焦點。在上週二至週四的3天內，人民幣兌美元累積下跌約4.4％，其幅度之大，出乎意表。

事實上，自2005年開始人民幣匯率與美元脫鉤以後，人民幣匯價於過去10年只升不跌。現時人行此舉，反映人民幣匯價走勢已踏入另一階段。無可否認，在美元近年強勢下，人民幣匯價相對其他貨幣偏高。再加上中國國內經濟增長放緩，消費以及基建增長均未如理想，人民幣匯率下跌，將可以舒緩出口壓力，亦有利整體經濟。

不過，人民幣失去對美元只升不跌的概念，將令湧入中國的投資熱錢失望，資金有進一步外流壓力。而且，中國早前積極推動人民幣國際化，但現時突然調低匯率，不但令國際化事倍功半，亦令人憂慮國內經濟是否遇上重大阻力。

另一方面，如何防止市場建立人民貶值預期，亦是另一重要焦點，特別是上次暴力救A股後，市場對中國投資興趣有所減退。此外，作為區域內主要大國，人民幣政策轉向，將為亞洲區貨幣和資產帶來衝擊。

美國方面，聯準會多名理事發表言論，意見參差。其中，副主席費沙表示通膨及就業情況各走極端，聯準會應待通膨有所改善，始啟動升息。而另一理事聯準會紐約分行總裁杜德利表示，預期美國快將升息，他表示人民幣匯率下調，暫時不影響聯準會升息決定。

上述兩人均為聯準會重要成員，我們相信近日聯準會成員不同的言論，只是將升息降溫。事實上，葉倫早已表明，經濟數據主宰升息決定，並且不會一早預設升息路線圖。因此，我們不會對上述聯準會成員的最新言論感到驚愕。

另外，美元強勢，反映資金流入美國，有利服務業以及消費。我們預期美國經濟仍將保持溫和增長，雖然9月是否升息或尚有變數，但在年底前升息，應是毫無疑問。

中國A股震盪，不過，經濟數據欠佳，以及人民幣突然貶值，令上海A股暫時於4,000點之下。展望未來，我們認為市況穩定可能是政府眼前最想看到的情況，因此，中國中央暫時將不會對A股落實太多新的刺激政策，預期A股暫難擺脫橫行整理局面。

港股走勢仍然乏力，憧憬國企改革曾一度推動恆指回升。不過，人民幣貶值，卻令港股明顯受壓。事實上，香港上市的中資大型股，以中國國內市場為主的金融股佔指數顯著比重。因此，人民幣貶值或未能對其盈利帶來明顯增長。反而中資大型股在香港上市以港元計價，人民幣貶值將令此些金融股的H股股價受壓。

展望未來，人民幣走勢，以及美元國是否升息，將是投資者短期焦點所在。另一方面，港股業績期開始進入尾聲，大型中資金融及電訊股將陸續公佈業績，將是市場焦點。

類股方面，中國國內主要航運公司停牌，觸發市場再度關注國企改革是否加快，我們預期相關類股仍是市場焦點。其中，鐵路建築、水泥及煤炭等，因「一帶一路」、或因行業嚴重供過於求，而有合併和重組概念，均是焦點所在。

同時，人民幣貶值對於行業影響方面，我們認為，那些高海外貨幣債務的公司如中國航空，地產公司將會受到人民幣貶值影響。此外，那些很大部分成本進口，同時多數銷售在中國的消費品也將受到影響。此外，中國客戶的消費能力降低，香港零售及投資物業的公司（專注於零售）也將受壓。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-大型中資金融及電訊股將公佈業績-成市場焦點-215005287--finance.html





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